“O Reino Unido é uma oportunidade porque negocia a preços baixos”

– Na Europa, o foco das atenções está na guerra na Ucrânia que, por sua vez, atrasaria a recuperação econômica em nível global. Poderia haver diferenças a este respeito entre os países?

Sim, sem dúvida, as matérias-primas terão um efeito maior na Europa, enquanto outras regiões menos dependentes da Rússia, como a economia dos EUA, terão um efeito muito menor. Somos positivos nos EUA, enquanto na Europa acreditamos que isso afetará e na Europa acreditamos que o Reino Unido já está vendo que está tendo um desempenho melhor e acreditamos que é uma oportunidade porque as empresas estão negociando em preços historicamente baixos preços.

– Você vê o mercado de ações britânico interessante em um 2022 menos convulsivo?

Com a volatilidade da guerra na Ucrânia vêm as oportunidades. Nós que nos dedicamos a selecionar empresas, o Reino Unido seria um caso claro por muito tempo, desde o Brexit. Nos últimos dois anos, os grandes alocadores de ativos não optaram pelo Reino Unido, o que fez com que as avaliações fossem historicamente baixas em empresas que acreditamos serem muito boas. Nos últimos dois ou três meses temos visto um melhor desempenho do FTSE 100, o que significa que ele está começando a atrair investidores. Nós, como empresa britânica, temos um conhecimento muito bom do mercado, achamos que pode ser uma aposta defensiva e anticíclica em um ambiente como o que estamos vendo. O FTSE 100, como índice de referência, é um índice seletivo mais exposto à energia e, em comparação com o MSCI ou os índices dos EUA, negocia com índices muito baratos. Acreditamos que a tendência dos últimos meses de que o FTSE 100 se saiu melhor pode continuar ou graças a Deus o Euro Stoxx 50. Desde o ano passado temos visto quais planos de previdência de fora da Europa, Ásia e América Latina, começaram a se interessar pelos Estados Unidos Reino.

60-65% dos resultados de negócios do FTSE 100 dependem do exterior, não da economia doméstica do Reino Unido. Os mais típicos são bancos como Standard Chartered, British American Tobacco, Rio Tinto Group… eles estão listados em Londres, mas seus rendimentos vêm de todo o mundo. Estamos diante de um contexto econômico em mudança, a globalização desde Donald Trump, Brexit e agora a possível repressão Rússia-China significa que muitas empresas globais precisam repensar suas cadeias de suprimentos e isso também significará uma mudança importante na hora de investir.

– Quais são as estratégias da Columbia no mercado do Reino Unido que você destacaria? Quais setores prevalecem?

Somos uma gestora com mais de 40.000 milhões de dólares (36.365 milhões de euros) investidos no Reino Unido, ou seja, está no nosso DNA. Isso é resultado da seleção de empresas, se então atua em um país ou em um setor… mas gostamos da empresa porque podemos continuar investindo. Temos mais de 10 a 15 fundos no Reino Unido, mas destaco dois fundos que têm tido muito sucesso: um com um viés mais defensivo chamado UK Equity Income Fund que foca em empresas de qualidade e também tem dividendos consistentes. Em consequência do Covid-19 muitas empresas cortaram os seus dividendos mas essa tendência está a inverter-se, o gestor Richard Colwell procura empresas de qualidade que paguem dividendos. É um fundo que tem batido consistentemente o seu índice de referência, acreditamos que a gestão ativa pode ser uma oportunidade porque as operações de arbitragem podem ser realizadas.

O fundo se concentra na oportunidade de valorização de longo prazo, não está focado em estratégias de curto prazo, como o ciclo de aumentos de matérias-primas que acreditamos não ser sustentável, de fato, alguns metais estão vendo preços acima de 10 vezes seu ponto mínimo de negociação , isso é um absurdo. Não acreditamos que índices tão altos causem um superciclo nas matérias-primas. É por isso que investimos em empresas de consumo, empresas de mídia como ITV plc, bancos…

O outro fundo é o UK Fund, que é um fundo mais equilibrado, não tanto que seja defensivo por meio de uma abordagem de dividendos, mas empresas que oferecem crescimento a longo prazo. Estamos agora numa situação de valor vs crescimento, mas acreditamos que já está assimilada uma forma de investir através do crescimento, estudamos o que é o crescimento da empresa e sabemos e comprovamos que a longo prazo o crescimento de uma empresa faz com que você tenha resultados mais consistentes no longo prazo e é isso que te dá uma cotação. O UK Fund é um compromisso com empresas de crescimento, não temos empresas de energia no fundo, o que é algo que no curto prazo pode corrigir o fundo caso as matérias-primas descontrolem. Devido às avaliações, as empresas do Reino Unido são descartadas por serem um pouco coloquiais, o que é algo que vemos em empresas multinacionais só porque estão listadas no Reino Unido.

Estes dois fundos proporcionam crescimento através do Threadneedle UK Fund e um viés defensivo para o ambiente atual com o Threadneedle UK Equity Income Fund.

– Para além do Reino Unido, e numa altura em que a volatilidade continua a reinar nos mercados, onde está o valor devido ao viés geográfico?

Há uma discussão aberta no mercado sobre estilo de investimento, valor x crescimento, por conta das apostas setoriais… O aumento das matérias-primas fez com que as carteiras que têm energia se saiam muito bem, enquanto as que não têm energia não muito bem. , mas isso não significa que o aumento dos recursos básicos será sustentável ao longo do tempo. Onde há oportunidades neste ambiente globalmente? Acreditamos que vai ser um ano de grande volatilidade, estamos vendo o Vix em 33 pontos, mas também rotações de crescimento para valor e também rotações setoriais, que vão gerar grandes mudanças de rentabilidade em setores muito fortes em um curtíssimo prazo. Tempo. Mudar de portfólio porque eles se saíram melhor na última semana é um grande erro. Quais são as carteiras que o farão melhor? Os que têm equilíbrio setorial, não os que têm grandes apostas.

O crescimento nos EUA será mais protegido do que na Europa, na Europa teremos inflação mais extensa do que o esperado, crescimento menor e o espectro da estagflação afetará muitas empresas devido à menor renda disponível para os consumidores e menor crescimento. Estes efeitos são mais controlados nos EUA, é verdade que sofrem um IPC próximo dos 8% mas têm auto-suficiência energética, não dependem da Rússia e isso torna-os mais fortes. Nos EUA, onde encontramos mais valor é nas pequenas e médias empresas, empresas que dependem do consumo interno e que do ponto de vista dos resultados é até bom para elas terem alguma inflação porque traduzem aumentos de preços em melhores resultados .

Neste segmento temos um fundo histórico como o Threadneedle American Smaller Companies Fund, administrado por Nick Javier, com excelentes resultados. É um fundo que não tem grandes apostas setoriais, tem foco no consumo interno nos EUA e aí achamos que a guerra não vai surtir efeito e os bancos centrais vão tomar medidas para controlar a inflação. As pequenas e médias empresas americanas são a nossa aposta, acreditamos que os gestores podem encontrar mais valor em comparação com um ETF e isso é demonstrado pelos retornos do fundo.

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